PNL и ДДС: почему юнит-экономика сходится, а у проекта все еще нет денег

Финансовое здоровье любого бизнеса определяется его прибыльностью и денежными потоками. Для мониторинга этих ключевых показателей используются два основных финансовых документа: отчет о прибылях и убытках (PNL) и отчет о движении денежных средств (ДДС).

PNL показывает, насколько прибыльна деятельность компании, а ДДС отражает реальные денежные потоки. Анализ этих отчетов крайне важен для принятия управленческих решений, влияющих на бизнес.

Однако зачастую компании ограничиваются лишь подсчетом юнит-экономики (доходности с каждой единицы продукта), полагая, что этого достаточно для понимания финансового положения. На практике юнит-экономика может показывать положительную динамику, но при этом реальные денежные потоки и чистая прибыль остаются отрицательными из-за большого объема постоянных затрат.

В этой статье мы подробно разберем PNL и ДДС, выявим их взаимосвязь, а также покажем на конкретном примере, как положительная юнит-экономика может сочетаться с убыточностью бизнеса в целом. Понимание этих нюансов критически важно для принятия правильных управленческих и инвестиционных решений.

PNL (отчет о прибылях и убытках) — это один из ключевых финансовых документов, показывающий финансовые результаты компании за определенный период времени (месяц, квартал, год).

В PNL отражаются:

• Выручка от реализации товаров/услуг
• Себестоимость реализованной продукции (прямые затраты на производство и закупку товаров/услуг)
• Валовая прибыль (разница между выручкой и себестоимостью)
• Коммерческие и управленческие расходы
• Прибыль до налогообложения
• Чистая прибыль

Анализ PNL позволяет понять:

• Насколько прибыльна компания в целом и отдельные направления бизнеса
• Какие статьи затрат оказывают наибольшее влияние на финансовый результат
• Динамику основных финансовых показателей во времени
• Влияние различных бизнес-решений на прибыльность

Что касается прогнозирования, PNL позволяет строить финансовые модели развития компании на будущее и оценивать влияние различных решений, таких как запуск новых продуктов, расширение штата, выход на новые рынки и т.д.

Таким образом, PNL — это важнейший инструмент оценки текущей прибыльности и планирования ее роста в будущем через управленческие воздействия. Без глубокого и постоянного анализа PNL невозможно грамотно управлять финансами компании.

PNL состоит из нескольких ключевых разделов:

1. Выручка

• Выручка от реализации продукции/услуг (основной вид деятельности)
• Прочие доходы (внереализационные доходы, такие как проценты по депозитам, положительные курсовые разницы, доходы от сдачи имущества в аренду и т.д.)

2. Себестоимость реализации

• Прямые затраты, непосредственно относящиеся к производству продукции/услуг: сырье и материалы, оплата труда основных рабочих, амортизация основных средств и т.д.
• Косвенные (накладные) производственные затраты: затраты на содержание и эксплуатацию оборудования, хозяйственные расходы и т.д.

3. Коммерческие и управленческие расходы

• Расходы, связанные со сбытом: заработная плата менеджеров по продажам, реклама, доставка, представительские расходы и т.д.
• Общехозяйственные расходы: административно-управленческий персонал, амортизация нематериальных активов, расходы на связь, аудит и т.д.

4. Прочие доходы и расходы

• Прочие внереализационные доходы и расходы, не относящиеся к основной деятельности (курсовые разницы, штрафы, продажа валюты, реализация основных средств и пр.)

5. Налоги

• Текущий налог на прибыль
• Изменение отложенных налоговых обязательств
• Изменение отложенных налоговых активов

Таким образом, структура PNL демонстрирует динамику формирования чистой прибыли компании за счет доходов и различных видов затрат. PNL является основой для анализа бизнеса.

Эффективный анализ отчета о прибылях и убытках обычно включает следующие этапы:

Анализ динамики выручки. Необходимо оценить темпы роста/падения выручки по сравнению с предыдущими периодами (месяц к месяцу, квартал к кварталу, год к году). Положительная динамика свидетельствует об увеличении продаж.

Анализ валовой прибыли. На данном этапе рассчитывается валовая прибыль (выручка минус себестоимость) и анализируется динамика ее роста и валовой рентабельности (валовая прибыль в процентах от выручки). Это показывает эффективность бизнеса до начисления коммерческих и управленческих расходов.

Анализ прибыли до налогообложения. Здесь рассчитывается финансовый результат до учета налогов и анализируется его динамика. Это более точный показатель рентабельности с учетом всех доходов и расходов компании.

Факторный анализ рентабельности. На этом этапе выявляются факторы, влияющие на динамику показателей рентабельности: изменение цен, объемов продаж в разрезе продуктов/услуг/каналов продаж, производительности труда, логистических и маркетинговых затрат и т.д.

Сравнение со среднеотраслевыми показателями. Полезно также сравнение ключевых коэффициентов рентабельности с аналогичными показателями конкурентов и средними по отрасли. Это помогает оценить относительную эффективность бизнеса.

Таким образом, PNL позволяет комплексно проанализировать прибыльность, рентабельность и факторы влияния на финансовые результаты компании. Грамотный анализ PNL является основой принятия стратегических решений в области ценообразования, ассортиментной политики, управления затратами и инвестиционной политики.

PNL является не только инструментом анализа прошлых периодов, но и основой для прогнозирования будущей динамики ключевых финансовых показателей компании.

Прогнозная модель строится в несколько этапов:

1. Анализ ретроспективы. Вначале анализируются данные PNL за предыдущие периоды (желательно 3 года) с целью выявления тенденций в динамике основных статей — выручки, затрат, прибыли. Определяются средние темпы роста ключевых показателей.
2. Выдвижение гипотез о драйверах. На основе анализа определяются ключевые внутренние (цены, объемы, затраты) и внешние (рыночный спрос, поведение конкурентов) факторы, влияющие на динамику ключевых показателей. Формулируются гипотезы об их будущем поведении.
3. Формирование прогноза объемных показателей. На базе гипотез формируется прогноз динамики объема продаж в разрезе основных продуктов/каналов/регионов, а также производственных и других операционных показателей, влияющих на затраты
4. Прогноз финансовых показателей. На основе прогнозных объемных показателей рассчитываются выручка, затраты, валовая прибыль и чистая прибыль. Строятся прогнозная модель PNL и отчет о движении денежных средств.

Отчет о движении денежных средств (ДДС) — еще один важнейший финансовый документ, позволяющий оценить реальное денежное обращение в бизнесе. В отличие от PNL, фиксирующего выручку, прибыль и другие экономические показатели по методу начисления, ДДС отражает конкретные денежные потоки в разрезе всех видов хозяйственной деятельности. Если PNL показывает экономическую эффективность, то ДДС - способность генерировать и расходовать денежные средства.

Поступления и платежи в ДДС классифицируются по основным видам деятельности: операционная, инвестиционная и финансовая. Операционная включает основной бизнес компании: выручку от реализации и затраты на производство (сырье, зарплаты и т.д.). Инвестиционная отражает потоки от продажи и приобретения внеоборотных активов, ценных бумаг и пр. Финансовая демонстрирует движение средств из внешних источников: кредиты, займы а также выплата процентов и дивидендов.

Анализ ДДС позволяет выявить дефицит или профицит денежных потоков, оценить платежеспособность и ликвидность компании, а также понять реальный эффект от бизнес-решений и инвестиций в отчетном периоде. Отрицательное сальдо ДДС во многих случаях означает, что у компании нет средств для роста и развития. Таким образом, ДДС зачастую дает более реалистичную картину финансового состояния, чем PNL, и именно поэтому анализ ДДС является обязательным инструментом финансового управления.

Отчет о движении денежных средств имеет определенную структуру, позволяющую систематизировать и анализировать данные. В разделе "Поступление денежных средств" отражаются все положительные денежные потоки от:

• текущей (потоки от основной, операционной деятельности: выручка от клиентов, возврат НДС, проценты по депозитам и так далее),
• инвестиционной (включают деньги от продажи ценных бумаг, основных средств, нематериальных активов)
• финансовой деятельности (это полученные кредиты и займы).

Далее в разделе "Направлено денежных средств" показаны все оттоки по указанным выше видам деятельности: закупки сырья и материалов, зарплаты, налоги, капитальные вложения, возврат кредитов.

Завершающим элементом отчета является сальдо движения денежных средств за период. Если общий приток выше оттока - сальдо положительное, что свидетельствует о достаточности средств для текущей деятельности и инвестиций. Отрицательное же сальдо - признак проблем с ликвидностью и необходимости привлечения финансирования.

Таким образом, ДДС дает представление о реальном движении денег в компании в разрезе ее хозяйственной деятельности. Грамотный анализ этого отчета критически важен для оценки платежеспособности, бюджетирования и управления ликвидностью.

Эффективный анализ отчета о движении денежных средств позволяет оценить способность компании генерировать положительный денежный поток и рационально его использовать. Важно проанализировать динамику основных показателей ДДС во времени: как меняются объемы поступления и расходования средств по основным видам деятельности. Значительный рост притока от текущей деятельности при прочих равных свидетельствует об увеличении операционной эффективности бизнеса.

Отдельное внимание стоит уделить соотношению между текущим, инвестиционным и финансовым движением денежных потоков. Избыточный объем финансовых поступлений, идущих на покрытие текущей деятельности вместо инвестиций, говорит о наличии операционных проблем в бизнесе. Профицит инвестиционного денежного потока положительно характеризует инвестиционную привлекательность бизнеса.

Определяющим показателем является сальдо ДДС. Устойчивое отрицательное значение свидетельствует об истощении финансовых ресурсов компании и критически важных проблемах с ликвидностью и финансовой устойчивостью, требующих оперативного решения. Положительная динамика является подтверждением рационального управления денежными потоками.

Таким образом, анализ ДДС позволяет комплексно оценить качество управления финансами компании и способность руководства обеспечивать стабильный приток и эффективное использование денежных средств.

PNL и ДДС являются взаимодополняющими отчетами, дающими представление о финансовом состоянии компании с разных сторон. Если PNL отражает экономическую эффективность деятельности на основе доходов и расходов по методу начисления, то ДДС демонстрирует реальное движение денежных потоков.

В ряде случаев данные этих отчетов могут существенно различаться. Так, прирост выручки и прибыли в PNL не всегда означает увеличение поступления денежных средств, так как реальные деньги могут поступить с задержкой из-за отсрочки платежа. И наоборот: рост притока денег по ДДС может быть вызван получением авансов, еще не отраженных как выручка в PNL.

Поэтому только совместный анализ обоих отчетов дает полную картину. Рост прибыли без подкрепления денежным потоком неустойчив и свидетельствует о проблемах с оплатой продукции или неэффективной ценовой политике. Положительное сальдо ДДС при низкой рентабельности говорит о нерациональном использовании средств и необходимости оптимизации затрат.

Таким образом, PNL и ДДС в совокупности позволяют оценить текущее финансовое положение компании, выявить "узкие места" в управлении финансами и определить направления роста экономической и финансовой эффективности бизнеса. Их комплексный анализ должен стать обязательной составляющей системы управленческого учета и бизнес-аналитики любой компании.